Банк России десятый раз подряд снизил ключевую ставку

На заседании 24 июля совет директоров ЦБ рассматривал два сценария: сохранение индикатора на прежнем уровне или его снижение на 0,25 процентного пункта. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что выбор в пользу смягчения продиктован оценкой устойчивой инфляции, которая по-прежнему удерживается в диапазоне 4–5%. Краткосрочные скачки цен на топливо и плодоовощную продукцию, а также последствия атак на инфраструктуру, регулятор классифицировал как шоки предложения, не требующие немедленного ужесточения политики.

При этом прогноз по инфляции на конец 2026 года был пересмотрен в сторону повышения — до 6–7%. Регулятор также ухудшил ожидания по росту ВВП, допустив стагнацию экономики в диапазоне 0–1% из-за временного сокращения производственных мощностей. Особое внимание ЦБ уделил бюджетным расходам: в прогноз заложена собственная оценка траектории возвращения бюджета к нулевому сальдо. Ожидается, что первичный структурный дефицит составит 2% ВВП в текущем году и будет постепенно снижаться до 0,5% к 2028 году.

Обновленная траектория ключевой ставки указывает на осторожный оптимизм до конца года, однако горизонт 2027-го стал жестче: средний уровень ставки теперь прогнозируется в диапазоне 10,5–12,5%. Для сдерживания инфляции при высоких бюджетных тратах ЦБ планирует и дальше использовать ставку как инструмент «подмораживания» кредитной активности.