ЦБ: Большинство российских IPO оказались переоценены на старте

Банк России в итоговом докладе за 2025 год признал, что падение акций новых эмитентов вызвано не только рыночным спадом, но и неоправданно высокими оценками компаний. Из 19 компаний, вышедших на биржу за последние два года, лишь семь смогли удержать котировки выше цены размещения.

Отрицательная доходность акций после выхода на биржу в 2024–2025 годах стала следствием агрессивного ценообразования. Согласно анализу Банка России, многие эмитенты выходили на рынок с оценками, которые не подтверждались их реальными финансовыми результатами. В отдельных случаях компании-дебютанты демонстрировали убытки или падение прибыли еще до листинга.

Ситуация усугубилась общим охлаждением инвестиционной активности во втором полугодии 2025 года. В среднем акции новых компаний теряли около 5% стоимости уже в первый день торгов. Это вынуждало инвесторов, особенно профессиональных участников рынка, избавляться от активов в первые 30 торговых дней. В сделках с высокой долей участия частных лиц именно розничные инвесторы обеспечивали основной объем продаж сразу после завершения IPO.

Статистика размещений и объемы капитала

Несмотря на формальный рост объема привлеченного капитала, количество самих сделок в 2025 году заметно сократилось. Регулятор зафиксировал следующие показатели:

• всего на рынок вышли 4 IPO и 5 SPO против 15 IPO годом ранее;
• общий объем привлеченных средств составил 125,2 млрд рублей;
• рост объема на 23% обеспечило одно крупное вторичное размещение (SPO);
• лишь 7 из 19 эмитентов за два года показали положительную динамику котировок.

В ЦБ подчеркивают, что краткосрочные стратегии выхода из активов стали доминирующими. Инвесторы предпочитали фиксировать результат в первый месяц торгов, не видя потенциала для долгосрочного роста переоцененных бумаг.