Набиуллина: господдержку бизнеса перепривяжут к выходу на IPO

Перераспределение госсубсидий с льготных кредитов на долевое финансирование начнется после того, как Минпромторг и Минсельхоз скорректируют свои программы. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, этот шаг необходим для выполнения поручения президента по удвоению капитализации фондового рынка.

Эльвира Набиуллина констатировала критический дисбаланс в финансировании российского бизнеса. В 2024 году объем банковских кредитов и облигаций достиг 11 трлн рублей, в то время как через публичное размещение акций (IPO) компании привлекли лишь 130 млрд рублей. Глава регулятора подчеркнула, что технологические лидеры во всем мире развиваются именно за счет акционерного капитала, а не только долговой нагрузки.

Новые правила для приоритетных отраслей

Правительство уже закрепило новые правила в распоряжении №3892-р, однако их практическая реализация буксует на уровне ведомств. Чтобы механизм заработал, Минпромторг и Минсельхоз должны изменить условия выдачи субсидий для промышленных и аграрных предприятий. Реформа предполагает два этапа:

• С 2026 года публичные компании смогут получать прямые ежегодные субсидии, размер которых привязан к объему привлеченного на бирже капитала и ключевой ставке.
• С 2030 года доступ к льготным кредитам останется только у тех АО, чей free float составляет не менее 15% (либо объем вечных облигаций превышает 15% от собственных средств).
• Лимит льготного кредита будет ограничен двойным объемом средств, которые компания смогла привлечь через размещение ценных бумаг.

Барьеры на пути к рынку капитала

Инициатива ЦБ, поддержанная Минфином и Минэкономразвития, столкнулась с осторожной позицией отраслевых министерств. По словам Набиуллиной, убедить коллег в необходимости таких изменений непросто, и «готового решения» по ряду вопросов пока нет.

Несмотря на межведомственные разногласия, регулятор настаивает на ревизии действующих программ. Приоритет в господдержке должен отдаваться компаниям, готовым к прозрачности и выходу на биржу. Пока подобные стимулы реально работают только в сегменте малого и среднего бизнеса, чего, по мнению Банка России, недостаточно для качественного рывка всей экономики.