Розничные инвесторы потеряли 22 млрд рублей на дефолтах облигаций

Банк России зафиксировал резкий рост потерь частных инвесторов от дефолтов по корпоративным облигациям в 2025 году. Вложения населения в бумаги компаний, впервые допустивших просрочки, достигли 22 млрд рублей — это почти половина от всего объема проблемного долга в обращении.

Согласно обзору ЦБ, в 2025 году обязательства по купонам или номиналу не смогли исполнить 36 эмитентов, из которых 28 столкнулись с финансовой несостоятельностью впервые. Общий объем проблемных долгов (включая ЦФА) составил 55 млрд рублей — это вдвое больше показателей 2024 года. Регулятор отмечает, что дефолты стали менее концентрированными: если раньше основная масса долга приходилась на одного крупного игрока, то теперь риски распределились по рынку.

Крах рейтингов и отраслевые риски

Особенностью года стали дефолты компаний, имевших достаточно высокие кредитные рейтинги. Впервые на российском рынке обязательства не исполнили два эмитента с рейтингом «BBB» — на них пришлось около 40% всего объема проблемных бумаг. Рынок реагировал на проблемы заемщиков мгновенно: котировки начинали падать либо в день технического дефолта, либо за несколько суток до него, когда инвесторы начинали сомневаться в платежеспособности компаний.

Основной объем невыплат пришелся на заемщиков из четырех секторов:

• строительство и недвижимость;
• финансовый сектор;
• оптовая торговля.

Всего в сделки с бумагами, по которым позже произошли сбои, оказались вовлечены 163 тысячи человек. Для сравнения: годом ранее число пострадавших «физиков» не превышало 48 тысяч.

По мнению регулятора, на заемщиках с высокой долговой нагрузкой сказалось замедление экономики и ухудшение внешних условий. Компании с низким кредитным качеством не справились с обслуживанием займов, привлеченных под высокие ставки в конце 2024 года. В 2026 году кредитные риски останутся на повышенном уровне: бизнесу предстоит рефинансировать значительные объемы долга в условиях жесткой денежно-кредитной политики и налоговых реформ.