Дмитрий Средин: массовый выход на IPO требует смягчения политики ЦБ

Снижение ключевой ставки остается главным условием для оживления рынка первичных размещений акций в России. По словам руководителя департамента ВТБ Дмитрия Средина, текущая стоимость заимствований вынуждает инвесторов отдавать предпочтение консервативным инструментам, что тормозит переоценку компаний и сдерживает поток новых эмитентов на биржу.

Для успеха IPO недостаточно простого желания акционеров привлечь капитал. Средин подчеркивает, что выход на биржу требует двухлетней подготовки: от выстраивания корпоративного управления до формирования прозрачной стратегии роста. Рынок научился отсеивать слабые истории, ориентируясь на примеры «ДОМ.РФ», «Базиса» и «Озон Фармацевтики», где качественное предложение обеспечило инвесторам доходность.

Основной барьер сейчас кроется в разрыве ожиданий. Частные инвесторы, доля которых в торгах акциями достигает 70%, при высоких ставках выбирают безрисковые депозиты и облигации. В пайплайне ВТБ находится от 5 до 10 потенциальных эмитентов, однако массовый приток новых имен станет возможен лишь после нормализации денежно-кредитных условий. Только снижение ставки позволит поднять мультипликаторы и сблизить позиции продавцов и покупателей.

При этом государство должно играть избирательную роль. Если для компаний с госучастием оно выступает драйвером процесса, формируя пайплайн, то в частном секторе любые формы принуждения неуместны. В ближайшей перспективе рынок останется территорией точечных, тщательно подготовленных сделок, так как доверие инвесторов остается единственным ресурсом, способным превратить фондовый рынок в полноценный источник финансирования роста.